模型验证与纠错记录

我们把自家评分模型放回过去约 4 年（2022-09 ~ 2026-08，950 个交易日）× 90 个行业的公开数据里回放检验，结论是：旧模型方向做反。我们已把模型重构为 v3（低吸-回避框架），并在本页公开全部证据与纠错过程。

本页是验证与纠错记录，不是业绩宣传。历史回测不代表未来收益；本页不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

· 评分最高的一组行业，在几乎所有持有期口径下都跑输基准；只买评分前 5 名最惨——按持有 10 天口径回放，4 年累计约 -53%。

· 拆开归因：模型里"追涨"的那一半（纯动量腿）显著为负——它挑出的 TOP15 按持有 10 天口径 4 年累计约 -51%；"买便宜"的那一半（纯估值腿）单独看和丢硬币无异。

· 严格检验：把评分和行业的对应关系打乱重算上千次（业内称"置换检验"），看瞎蒙能不能蒙出同样成绩；再把 180 个参数场景全部试一遍，并要求挑出的最优必须赢过"瞎蒙里最好的那次"。结果：无一个正收益场景存活——最优场景也有约 99.9% 的概率只是运气；而"评分越高、之后越跑输"这一反向结论通过了全部检验（只有约 0.9% 的概率是运气）。

· h=5 的 +28.3% 经过同样的打乱重算检验：只有约 0.3% 的概率是运气。

· 分裂验证（防"只靠某一段行情撑起来"）：前半段 2022-09 ~ 2024-12 累计超额 +18.9%，后半段 2025-01 ~ 2026-08 +9.4%，两段均为正。

· 费后（h=5, TOP15, 扣除交易成本后仍比基准多赚）：股票 T+1 方式约 +25 个百分点 / 场外指数基金 C 类约 +45 个百分点（4 年累计）。

· 行业清单为当前口径，存在幸存者偏差——只统计了活到今天的行业。

· 验证口径为动量+估值简化模型，与线上完整实现存在实现细节差异。

· 反转效应在 2025~26 段减半且不显著——后半段优势变小，且无法排除是运气。

· 历史回测不代表未来收益。

跟踪中：已积累 4 个前瞻期对 / 60 个达标门槛，其中方向为正（跑赢基准）1 个。

· 累计 ≥60 个前瞻期对且 NW-t≥2，才作有效性结论（NW-t 可粗略理解为"剔除运气成分后的把握程度"，≥2 约等于"大概率是实力而不是运气"）；

· 前 20 期 IC 均值 NW-t<-2（即方向再次做反），则回退 v2 并在此页公告。

达标之前，本节只公布期对计数与方向统计，不公布任何收益率数字。